立昂微VS滬硅產業VS中環股份：誰是半導體硅片“行業之王”？

1、立昂微vs滬硅產業vs中環股份:半導體硅片業務布局歷程

我國半導體硅片行業龍頭企業包括立昂微、滬硅產業、中環股份等,其中,立昂微通過子公司金瑞泓開展半導體硅片業務;滬硅產業通過子公司Okmetic、上海新昇、新傲科技開展半導體硅片業務;中環股份以單晶硅片為核心技術,布局光伏及半導體行業。三家企業的發展歷程如下:

2、半導體硅片業務運營現狀:

——半導體硅片業務產能布局對比:滬硅產業領先

目前,立昂微、滬硅產業、中環股份均具備12英寸大尺寸半導體硅片規模化生產能力。12英寸半導體硅片產能方面,截至2020年,滬硅產業、中環股份產能分別達20萬片/月及7萬片/月。2020年,立昂微、滬硅產業與中環股份分別募資用于半導體硅片產能建設項目,從項目建設完成后的生產能力來看,至2021年,立昂微、滬硅產業與中環股份產能分別達15萬片/月、30萬片/月及17萬片/月。

——半導體硅片業務產量對比:立昂微產量同比增速最高

由于三家企業在半導體硅片產品結構以及生產情況的呈現方式上存在差異,從半導體硅片產量同比增速指標上來看,2020年,立昂微產量同比增速在3家企業中最高,達38．03%。

——半導體硅片業務銷售布局對比:滬硅產業國外營收占比最高

從三家企業的銷售布局來看,立昂微、滬硅產業、中環股份的主要客戶均為全球主要晶圓廠商,其中,中環股份12英寸半導體硅片主要客戶為國內主要數字邏輯芯片、存儲芯片生產商。三家企業均有一定的國外市場銷售比例,其中滬硅產業國外市場營收占比最高,達66．5%。

——半導體硅片業務資質對比:立昂微略勝一籌

從半導體硅片業務相關資質來看,立昂微與滬硅產業與中環股份均通過ISO9001、IATF16949以及ISO14001體系認證,立昂微、滬硅產業子公司上海新昇半導體有限公司及中環股份分別獲得高新技術企業認定。

——半導體硅片專利授權量:滬硅產業更勝一籌

從相關專利申請量來看,截至2021年8月,半導體硅片相關專利申請量達772項,滬硅產業為648項,因此,滬硅產業在技術實力方面更勝一籌。

注:由于智慧芽未披露滬硅產業專利申請量,滬硅產業數據為子公司新昇半導體、Okmetic以及新傲科技加總而得。

3、半導體硅片經營業績對比

——半導體硅片業務銷量/收入對比:中環股份銷量同比增速最高

由于三家企業在半導體硅片產品結構以及銷售情況的呈現方式上存在差異,因此采用對比企業銷量同比增速的方式,分析企業的銷售情況。2020年,中環股份半導體硅片銷量同比增速在3家企業中最高,達38．72%。

同時,從半導體硅片的業務收入來看,滬硅產業領先于中環股份與立昂微,2020年滬硅產業半導體硅片營業收入達15．43億元:

注:滬硅產業半導體業務營收根據8英寸及以下及12英寸半導體硅片營收加總得出。

——半導體硅片業務毛利率對比:立昂微更勝一籌

從半導體硅片業務的毛利率來看,由于立昂微與中環股份的半導體硅片的外延片占比較高,業務毛利率相對較高,2020年分別達40．66%與23．07%。2020年,立昂微、中環股份與滬硅產業半導體硅片業務毛利率均出現下滑。

注:滬硅產業半導體業務毛利率為根據8英寸及以下及12英寸半導體硅片營收進行加權得出的綜合毛利率。

4、前瞻觀點:滬硅產業為中國“半導體硅片之王”

在半導體硅片行業中,半導體硅片供應(產能布局、產量布局)反映了公司的業務規模,銷售布局與業務資質體現公司產品對客戶的吸引程度以及產品質量,半導體硅片業績反應公司的經營概況。基于前文分析結果,前瞻認為,滬硅產業因在半導體硅片業務產能布局、業務資質、專利授權、業務營收方面占有優勢,是我國半導體硅片企業中的“龍頭”。