先進(jìn)工藝產(chǎn)能過(guò)剩，市值腰斬，臺(tái)積電的冬天來(lái)了

就在半年前，臺(tái)積電的先進(jìn)工藝產(chǎn)能還供不應(yīng)求，然而僅僅半年時(shí)間過(guò)去，臺(tái)積電就出現(xiàn)了3nm無(wú)客戶，5nm、7nm產(chǎn)能過(guò)剩而不得不關(guān)閉部分EUV光刻機(jī)，市值也腰斬了，從高峰期的7000億美元跌至如今的3500多億美元，臺(tái)積電的冬天似乎來(lái)了。

從2020年以來(lái)，全球芯片供給不足，其中汽車芯片率先顯示出供給嚴(yán)重短缺的問(wèn)題，為此汽車芯片企業(yè)主動(dòng)提出漲價(jià)兩成，條件是要求臺(tái)積電將更多芯片產(chǎn)能分配給汽車芯片，由此拉開(kāi)了臺(tái)積電漲價(jià)的序幕。

2021年以來(lái)，臺(tái)積電至少兩次給芯片設(shè)計(jì)企業(yè)發(fā)漲價(jià)函，由于當(dāng)時(shí)全球芯片產(chǎn)能依然供給緊張，大多數(shù)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)都只能同意臺(tái)積電的漲價(jià)要求，于是臺(tái)積電的業(yè)績(jī)也連續(xù)創(chuàng)下歷史新高紀(jì)錄，而凈利潤(rùn)率更沖高到了史無(wú)前例的40％，注意是凈利潤(rùn)率不是毛利。

然而到了今年以來(lái)，全球芯片迅速?gòu)墓┙o不足向供給過(guò)剩轉(zhuǎn)變，諸多芯片企業(yè)都傳出庫(kù)存高企的消息，作為臺(tái)積電最大營(yíng)收來(lái)源的美國(guó)芯片－－美國(guó)芯片為臺(tái)積電貢獻(xiàn)了近七成的營(yíng)收，美國(guó)芯片日子也不好過(guò)，美國(guó)芯片龍頭之一的NVIDIA公布的二季度業(yè)績(jī)顯示凈利潤(rùn)暴跌超過(guò)七成。

隨著美國(guó)芯片的日子難過(guò)，它們紛紛要求臺(tái)積電降低芯片代工價(jià)格，畢竟此前臺(tái)積電在芯片產(chǎn)能供給不足的時(shí)候連續(xù)漲價(jià)，價(jià)格實(shí)在太高了；已坐享了兩年多厚利的臺(tái)積電自然不同意，甚至臺(tái)積電還要求漲價(jià)，雙方的博弈由此開(kāi)始。

如今的臺(tái)積電已面臨沖擊，一再延期量產(chǎn)的3nm終于在近期完成研發(fā)，本來(lái)有意量產(chǎn)，然而原來(lái)預(yù)定的兩個(gè)客戶Intel和蘋果卻并沒(méi)下單，Intel指它的GPU芯片將延期一年放棄了臺(tái)積電的3nm工藝，蘋果則因臺(tái)積電的3nm工藝量產(chǎn)時(shí)間過(guò)晚而未能趕上A16處理器的量產(chǎn)時(shí)間，因此蘋果的A16處理器最終選擇了N4工藝。

臺(tái)積電本來(lái)還寄望蘋果的M3處理器能采用3nm工藝的，然而如今業(yè)界傳聞指出蘋果嫌棄臺(tái)積電的3nm工藝性能參數(shù)未達(dá)到預(yù)期，而成本又過(guò)于昂貴，M3處理器遲遲未確定采用3nm工藝，促使臺(tái)積電改良3nm工藝至N3E工藝才采用。

3nm工藝投入巨額資金研發(fā)最終打了水漂，而已經(jīng)量產(chǎn)的5nm、7nm工藝如今同樣面臨產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，AMD、NVIDIA、高通等陸續(xù)通知臺(tái)積電縮減訂單，無(wú)奈之下臺(tái)積電只能選擇在年底前關(guān)閉部分EUV光刻機(jī)已降低耗電量。

在產(chǎn)能過(guò)剩的情況下，美國(guó)芯片自然要求臺(tái)積電將芯片代工價(jià)格降低，甚至希望回到產(chǎn)能緊張之前的價(jià)格水平；然而臺(tái)積電方面強(qiáng)硬應(yīng)對(duì)，不僅不降價(jià)，還要求明年漲價(jià)，由此雙方已陷入僵局。

面對(duì)臺(tái)積電的強(qiáng)硬態(tài)度，美國(guó)芯片其實(shí)并非沒(méi)有選擇，它們還有三星可選，而三星方面也向來(lái)放低姿態(tài)，三星的芯片代工價(jià)格一直都比臺(tái)積電便宜，這兩年三星也積極響應(yīng)美國(guó)的要求赴美建廠，除了在建的5nm工廠之外，三星還計(jì)劃在美國(guó)建設(shè)3nm工廠，如此情況下三星或許將獲得美國(guó)芯片更多訂單。

事實(shí)上美國(guó)芯片已經(jīng)開(kāi)始重新分配訂單了，早前高通就已大手筆對(duì)格芯下單，預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)年從格芯采購(gòu)75億美元的芯片，可以預(yù)期如果臺(tái)積電的態(tài)度依然強(qiáng)硬將會(huì)有更多美國(guó)芯片轉(zhuǎn)單三星等芯片代工企業(yè)，其實(shí)在7nm及以上工藝，三星與臺(tái)積電基本沒(méi)有差異。

如此情況下，臺(tái)積電的冬天或許真的來(lái)了，美國(guó)芯片逐漸縮減訂單，臺(tái)積電即使維持目前的價(jià)格水平，產(chǎn)能利用率也將持續(xù)下降，營(yíng)收下滑已經(jīng)不可避免，或許此時(shí)它會(huì)想起它曾經(jīng)的第二客戶華為了吧。